“人民币贬值已构成趋势，作为投资者我们决不考虑到三花股份（002050）的经营压力。”11月28日，北京的投资者邢敏绝非担忧的对中国经济时报说道。

日前，人民币汇率中间价首次突破7．85关口，缔造历史纪录，这是11月以来攻陷的第三个整数关口。与此比较不应的，作为细分行业的龙头，三花股份并没理会整个大势的情况，特别是在是*将近一点时间，走势相比之下领先大盘。

业绩下降“我们好几位朋友都买了三花股份的股票，主要原因是我们指出公司是一个待挖出的金矿，你想要，公司是国内加热器空调控制元件的生产及出口基地之一，也是世界截止阀生产规模*大的厂商之一，单凭这些，就不足以让投资者心动了。”邢敏说道。按照邢敏的点子，三花股份应当不会在筹措资金做到后，在很短的时间内使整体业绩有所提高，但这个心愿似乎近期难以实现。

公司今年中报表明，上半年主营业务收益收益34999．89万元，同比快速增长16．02％，但主营业务利润却只有6896．05万元，同比上升5．72％，净利润上升同比堪称超过9．39％。收益下降，净利润上升，指出公司的成本比收益下降要更快。

“中报一出来，我就有点担忧，主要是害怕下半年业绩经常出现问题。”邢敏说道。

邢敏的担忧显然不是多余的，公司的三季度报告表明，2006年1－9月份，公司主营业务收益470542386．77元，同比快速增长21．08％，净利润仅有快速增长1．27％。竞争来自何方作为中小板的一员，三花股份是世界截止阀生产规模*大的厂商之一，年生产能力约1500万只，国内市场占有率高居第一。

公司是三菱重工、夏普、三洋、美国爱默生等国际知名家用电器制造商全球订购的长年合作伙伴。也于是以由于沦为这些知名厂商的供应商，在产品价格上可能会受到一定程度的诱导，在原材料下跌时，三菱重工、夏普、三洋等企业可能会利用其正处于的优势地位将成本增加的风险转嫁给三花股份。目前公司在国际市场上主要面对日本鹭宫、日本太平洋、日本不二工机、日本兰柯等境外企业及其在中国大陆所另设合资或独资企业的竞争，公司的市场影响力尚能不及前述竞争对手普遍，在谋求部分高端客户和技术含量低的产品方面，公司不存在一定的劣势；在国内市场上则面对国内企业的低价竞争，特别是在是由于截止阀产品的转入壁垒较低，竞争对手比较较多，使公司面对市场竞争激化的风险。日本不二工机作为三花股份目前的一个主要竞争对手，只不过与公司源远流长。

三花股份的前身为三花不二工机，正式成立于1994年，注册资本为57200万日元（折算人民币4931．33万元），由浙江新昌加热器配件总厂（三花集团的前身）以其专门从事截止阀产品生产的辖下第四分厂的厂房、机器设备、原材料、在产品、产成品等实物资产以及土地使用权、部分现金作为出资投放，占到注册资本的37％；日本不二工机、三菱商事和日本东方贸易三家日本企业分别以日元现汇出资，分别占到注册资本的39％、15％和9％。由此可以显现出，日本不二工机原本是公司的大股东，后经过几次股权转让，日本不二工机从公司解散。

压力下扩展目前公司主要面对的艰难是，一、由于电解铜行情之后正处于高位价格波动，公司成本压力依然相当大，降低成本工作变得十分急迫。二、人民币持续大大贬值，公司出口产品的成本较为优势大大消弱。三、公司为高新技术公司，掌控着与生产涉及的核心技术，享有一批专门从事高新技术产品研制开发的技术人员和掌控一定技术秘密的熟练工人。

出于技术保密以及专利维护期限较短的考虑到，公司部分核心技术没申请专利维护。如果公司核心技术秘密外泄、核心技术人员萎缩或者公司生产所倚赖的技术被出局，将对公司的生产经营产生较小的有利影响。

竞争的压力促成企业执着规模效应。公司2005年首次向社会公开发行社会公众股Ａ股3000万股，实际接到筹措资金净额为20560万元，月底2005年5月30日全部做到。按照筹措资金用于计划，公司利用筹措资金实行“追加500万只空调用截止阀技改项目”、“追加200万只空调用电磁阀技改项目”、“追加150万只空调用球阀技改项目”和“改建年产500万套空调用电子膨胀阀建设项目”。

其中前三个项目所须要资金总额9622万元，全部由筹措资金投入，其余10938万元筹措资金用作“改建年产500万套空调用电子膨胀阀建设项目”。应用于变频技术是空调发展的方向与必定，空调用电子膨胀阀是变频空调的关键部件，其工作原理是通过Q电机的驱动，使阀针上下移动，从而调节制冷系统的制冷剂流量，超过舒适度、温度*掌控、省电等目的。该产品技术含量低，生产可玩性大。目前，在国际市场上，该产品的市场份额主要被日本国株式会社不二工机、太平洋工业株式会社、株式会社鹭宫制作所三家日本公司所独占，上述三家公司生产的电子膨胀阀产品占到目前全球市场供应量的比例为70％左右，剩下市场份额被本公司及其他国际加热器配件生产企业占有。

根据公司筹措资金项目投资计划，电子膨胀阀项目建设期三年，筹措资金做到第一年预计追加生产能力30～50万套，第二年预计追加生产能力100～150万套，第三年项目全部达产后总计追加生产能力500万套，*惜构成550万套／年的生产能力。由于从2004年下半年开始，浙江新昌地区工业用土地审核基本暂停，此项目用地仍然没能实施，公司融合目前现状和行业的发展趋势指出，利用筹措资金通过股权投资的方式来实行改建年产500万套空调用电子膨胀阀项目，可解决问题项目用地问题，延长项目建设周期，较慢构成规模经济构建收益，提升公司的可持续经营能力。

据公司公告，公司白鱼必要调整项目投资额度为10980万元，其中6000万元用作并购浙江三花自控元器件有限公司股权，4980万元用作对三花自控元器件公司注册资本。如获得管理部门批准后，公司将有可能较慢推展“改建年产500万套空调用电子膨胀阀建设项目”的实行，从此在这个高端的领域分给一杯羹。由于公司具备一定的淡旺季效益一般在上半年构建，上半年已完成的利润一般占到全年的70％以上，由此可以推测，根据当前公司的业绩状况，全年的业绩展现出估算不很悲观。

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